叛逆狐狸的生活隨筆

在上個禮拜五，中華電信公佈了六月跟整各上半年的盈餘的數字。

整體數字非常的不錯，分別是 0.49 跟 2.58 ，六月的EPS那麼高的原因，

是因為把營所稅調降到17%後多出來的上半年稅後盈餘全部計算到六月上頭。

所以如果我們仔細看一下數字，你會發現其實六月的表現其實還比五月差一點。

營業利益下降了2.65%，稅前純益下降了1.42%。

那為何我特地拿出這兩個月來比較，因為這兩個月都是X值調降後的完整月份。

也就是說我們要拿來預估接下來每個月的盈餘基礎會比較正確。

那根據這兩個月的表現，我們大致上可以發現，X值跟營所稅的調降後，

之後每個月的盈餘的期待標準應該是稅後0.41左右。

乍看之下，好像比往年多了很多，但其實是因為營所稅大幅調降的關係。

因為如果看稅前盈餘，其實就可以發現跟往年差不了太多。

比方說拿六月的稅前表現來看，其實就大概相等於去年10月的表現，

然而去年10月的稅後EPS可是只有0.37。

然而一般的投資大眾還是喜愛看稅後的數字，所以股價還是會墊高的。

但其實如果是要拿除權息的投資朋友，其實就是朝三暮四的差別了。

因為先發給你較多股利，那之後政府退稅的部分就少了。

畢竟全部稅前賺的全部盈餘還是只有那些。

接著我們來看一下今年上半年跟去年上半年的差異，

去年上半年是近年來比較差的表現，還好今年有相對上升一些。

要不是五月跟六月有X值的調降，上半年的數字應該會更漂亮。

稅後EPS上升那麼多就是因為營所稅調降的關係。

所以這也是我之前文章一直在強調的評估一家公司狀況要用稅前盈餘才不會失準。

不過整體而言還是非常優秀，可以維持住既有的盈餘穩定度。

相對於其他兩家電信公司，因為他們主要的業務都是無線通訊部分。

這也是X值影響最大的部分，所以台灣大跟遠傳會相對中華電信的衝擊還要大一點。

畢竟中華電信還有固網的部分，且畢竟他的客戶還是相對較多，

加值服務的加乘效果也會相對機會高一點，諸如固網跟手機的互相應用。

MOD的逐漸發燒，智慧型家庭市話，智慧型手機的熱賣。

不過即使如此，中華電信也還是僅僅維持住跟往年一樣的水準，

所以其實我之前所說的X值影響是的確存在的，雖然好像很多網友不覺得。

不過話說回來，現在這樣也算是另一種穩定吧，畢竟中華電信是個大鏢靶。

要是一直往上賺，政府跟NCC還是會稍微打一下的..(笑)。

關於下半年，反正就如上面所說的，每個月的稅後盈餘檢視一下，

看是否有達到稅後 0.41 這個平均就好。所以今年減資前的預估稅後EPS應該要達到5。

至於減資的議題，網路上已經有很多討論了。而我還是維持我的想法，

想成就是還給股東2塊錢的股利，然後市面上的張數變少，

然後一些電視上分析師愛講的那幾個分析數字會變得比較好看，如此而已。

所以是好是壞，就讓大家自己去想吧 :)

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By Pennyfox